随着ESG信息披露政策体系不断完善，ESG投资实践日益走深走实。
数据显示，大多数ESG主题基金的长期业绩表现超越业绩比较基准。行业专家观察到，资管机构对ESG投资策略的运用有了明显进步。实践证明，上市公司ESG表现与长期财务回报正相关，ESG投资可以防范系统性风险，带来长期收益。中国国新董事会秘书、国新咨询执行董事唐玉立认为，企业通过践行ESG战略可以提升自身的可持续发展能力和市场竞争力，进而促进长期价值投资，在资本市场形成长钱长投的正向反馈。
投资实践走深走实
2024年，我国ESG信息披露政策迎来重大发展，为ESG投资搭建基础支撑。唐玉立介绍，披露2023年度ESG相关报告的A股上市公司数量超过2230家，占A股上市公司总体数量的比例为41.8%。“ESG信息披露比例的提升和披露规范的加强，对于增强投资者信心以及运用相关投资决策均具有深远意义。”唐玉立说，ESG信息披露能帮助投资者更准确地评估企业风险和机遇，做出更加明智的投资决策。
广义的ESG投资包括绿色信贷、可持续证券投资、可持续股权投资。商道融绿近日发布的《中国责任投资年度报告2024》显示，截至2024年三季度末，我国可统计的绿色信贷余额35.75万亿元；可持续证券投资规模3.3万亿元，其中，ESG主题公募基金等可持续证券投资基金4098.65亿元，可持续债券2.79万亿元，可持续理财产品1880亿元；可持续股权投资1.26万亿元，其中，ESG主题私募股权投资基金6861亿元，绿色产业基金5705亿元。
在规模和市场占比稳定的情况下，我国ESG主题公募基金数量占比有所提升，公募基金在ESG投资战略和管理水平方面提升速度较快。《报告》显示，截至2024年三季度末，共有100家基金公司发行了848只ESG主题公募基金产品。据中国证券投资基金业协会发布的数据，截至2024年9月末，ESG主题公募基金数量占市场所有基金数量的比例为7.9%，较2023年末提升3.3个百分点。
ESG投资策略方面，在848只ESG主题公募基金中，有108只使用了ESG优选方法，8只使用了公司治理优选方法，33只使用了绿色低碳优选方法，86只使用了ESG整合方法，181只使用了剔除在ESG方面有重大瑕疵股票的筛选方法，430只主要根据是否属于该基金定义的节能环保行业来筛选标的，还有2只是社会主题基金。
ESG指数的陆续发布为公募基金提供了更多投资选择。《报告》显示，截至2024年9月末，国内指数公司共发布250只涉及使用环境(E)、社会(S)、公司治理(G)因素筛选成分股的股票指数，占比70.1%的ESG指数五年年化收益率高于对标指数，占比68.4%的ESG指数三年年化收益率高于对标指数。
截至2024年9月末，共有37只ESG指数被公募基金跟踪，对应被动型指数基金产品共计232只，较2023年末增长10.5%，大部分新增基金追踪的是绿色电力指数和新能源指数等ESG指数。
越来越多资管机构践行ESG投资理念。例如，华夏基金构建了ESG风险管理制度，将ESG投资策略融入投研流程；嘉实基金打造了ESG基础数据库，研发ESG-NLP舆情算法及系统，实现A+H股市场全覆盖。新华保险将ESG全面纳入公司的投资管理体系与决策流程，持续丰富投资模式与投资产品。
在理财产品方面，《报告》显示，截至2024年11月底，我国存续的理财产品中共有38家银行及银行理财公司发行的720只ESG主题理财产品。
商道融绿董事长、商道咨询首席专家郭沛源表示，中央经济工作会议时隔多年再提实施适度宽松的货币政策，有望促进绿色贷款等绿色投融资规模增长，2025年泛ESG资产规模料创新高。
获得长期收益
全球可持续投资联盟(GSIA)将ESG投资策略分为负面筛选、正面筛选、规范筛选、ESG整合、可持续发展主题投资等七种类型。ESG数据服务机构绿色未来信息科技创始人张仕元告诉记者，在我国境内开展ESG投资业务的机构，目前多采用负面筛选、正面筛选、ESG整合策略，在投资决策过程中对各类金融资产的ESG信息进行识别和筛选。具体来说，2024年9月发布的中证A500指数采用了负面筛选的ESG策略，剔除ESG评级为C级及以下评级的公司。
中央财经大学绿色金融国际研究院副院长、中财绿指首席经济学家施懿宸表示，一些资管机构会采用正面筛选策略，基于上市公司的ESG表现调整其股票权重。“另外，ESG整合策略较受头部基金公司欢迎，通过在投资流程中融入ESG因子，使投资决策更加中立。”施懿宸说，业内的共识是，ESG投资可以减少经济波动带来的影响。研究显示，在出现金融危机等情形下，相比一般基金，ESG主题基金的最大回撤更小，回报率更高。
同时，施懿宸发现，ESG评级框架中的部分指标与企业财务回报的关联性更强。“比如，在G维度指标中，是否有独立董事与企业财务回报关联性更强，良好的环境绩效与企业较低的违约风险显著相关，绿色收入是降低企业违约风险的关键因素。”施懿宸说。
商道融绿对被动指数基金的投资有效性进行分析，发现标的指数ESG评分、G维度评分、ESG管理得分越高，未来半年指数的收益率越高，波动率和最大回撤越小。而主动管理型ESG基金，观察五年及更长的时间窗口，总体业绩表现超越了宽基指数。
指数公司MSCI对全球范围内的企业ESG表现与其股票长期收益进行了研究。“基于过去11年的真实数据和实证研究，我们看到ESG评级更高的公司，其股票长期收益率更优。”MSCI ESG与气候研究部大中华区主管郭思平说。
随着信息技术行业快速发展，S议题的重要性明显提升。郭思平表示：“S维度得分较高的公司，其股票长期收益率更优。”对于IT行业的企业，MSCI会重点关注人力资本管理、产品安全与质量、数据安全与隐私等议题。“企业的持续创新能力取决于招揽优质人才以及留住人才的能力，并且能否为人才提供持续发展的平台或渠道。”郭思平说。
促进长钱长投
过去一年，我国上市公司ESG表现明显改善。郭思平表示，MSCI中国指数成分股里被评为AA和AAA的领先者比例从2019年末的不足1%，升至2024年末的7.2%。2024年，有24%的MSCI中国指数成分股公司ESG评级获得提升。
企业良好的ESG实践成为ESG投资的基石。在促进长钱长投方面，专家呼吁，引导险资、社保基金、养老金等投资期限长的资金在ESG投资领域发挥导向作用。
2024年10月，全国社会保障基金理事会发布报告称，在积极践行可持续投资原则方面，社保基金会始终坚持责任投资，关注环境、社会、公司治理等多重责任，持续推动并积极构建系统全面的可持续投资管理体系。
险资对于绿色领域的投资力度不断加大。根据金融监管总局发布的数据，截至2023年6月末，险资投向绿色发展相关产业余额1.67万亿元，目前多家大型保险资管机构已加入联合国负责任投资原则组织(UN PRI)，并将ESG纳入全面风险管理体系。国寿资产和长江养老已推出ESG相关指数和保险资管产品。
郭沛源认为，养老金融可以成为ESG投资发展的推手，“ESG投资的稳健属性对吸引长期投资者有积极作用。金融机构可积极挖掘养老金融的ESG投资潜力，把ESG理念融入个人养老金产品，与被投机构加强ESG话题的交流”。
同时，ESG主题投资产品的定义有待明确。“目前我国对绿色贷款、绿色债券两类资产都有官方定义，未来如果对ESG基金、绿色基金、绿色股票等形成官方定义，可以使商业银行在通过理财公司持有此类产品时，将这些资产纳入绿色金融统计范畴，进一步激励商业银行参与ESG投资实践。”郭沛源说。
施懿宸认为，市场服务机构应探索构建对ESG主题基金的第三方评价体系，帮助投资者了解投资产品的实际执行表现，抑制“漂绿”行为，引导资管机构做好ESG投资过程中的尽职管理；同时，应建立ESG主题基金相关监管制度，助力完善ESG投资体系。
（郑萃颖）